3G带动下的移动增值业务投资
投资要点:
投资逻辑:3G牌照发放后,将加快移动增值业务快速增长,我们认为未来3年以上该市场将面临着复合20%以上增速增长。
3G技术扫除了数据业务的技术障碍,有利于数据业务快速成长。
3G牌照发放将深刻改变运营商营业收入结构,促使运营商加快数据业务发展。
我国无线增值行业依然处在发展初期阶段;从日本市场经验来看,3G牌照发放后推动移动增值业务快速发展,5年复合增速高达20%。
三大特征贯穿着未来我国移动增值业务市场发展。
我国移动增值业务市场处在发展初期,3G将加快行业增长速度;行业竞争格局松散,为各个企业发展创造良好的空间;但运营商的强势导致企业长期发展存在瓶颈;在短期,内容提供(CP)与技术服务(SP)企业均有良好的发展,两类企业发展差异并不明显,但内容是企业的发展方向。
投资策略:我们总结了行业短期、中期和长期的投资策略。目前,行业投资策略还集中在行业短期投资策略层面上,我们认为这一投资策略我们认为可以持续2年。因此,投资具有一定规模效应,拥有较多资源的企业。
短期由于3G仍在推广,各公司均拥有平等的发展机会;中期随着全3G数据业务推出,内容创新胜于技术创新,拥有较强的内容价值转化平台与内容资源的企业成长空间大;长期来看,3G业务的成熟推动增值内容的新旧替代,拥有对特色内容垄断的企业才有更强的竞争力。目前,我国移动增值业务市场庞大,竞争格局松散;即便是规模最大的企业,其市占率也不超过1%,因此,未来3~5年,市场依然不可见企业间的竞争投资标的:推荐以“内容资源”见长的拓维信息与以“技术服务资源”见长的北纬通信;以“内容资源”见长是拓维信息的投资亮点,只要拓维成功将湖南经验在其它省份得以复制,其业绩必将超预期增长;拥有较好营销网络的北纬信息未来将借助其网络获得良好的增长,成为我们推荐其的重要理由
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