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成长型基金猜想2009幸福岁月能否延续

发布时间:2021-01-07 19:48:56 阅读: 来源:PC管厂家

究竟是全市场基金还是成长型基金会在2009年走牛?种种迹象显示答案是后者。

银河证券基金研究中心的统计显示,2008年股票方向基金净值大幅度缩水,其中偏股型基金加权平均净值跌幅为50.63%,资产净值减少16636.23 亿元。不过值得注意的是,从年终排名看,熊市中成长型股票方向基金相对表现较好,其中泰达荷银成长凭借-31.61%的净值增长率居于股票型基金首位,而在股票型基金前二十位中,成长型基金约占据了半数。

“牛市表现不尽如人意,熊市表现相对突出,这是当前内地成长型基金的普遍特点。”长城证券基金分析师阎红表示,从二级市场的情况看,在震荡市中,青睐中小盘股的成长型基金比全市场型基金要表现更好,因为其大盘蓝筹股的配比相对较低。

他们是弱市“明星”

相关资料显示,成长型基金,是指主要投资具有高增长潜力的上市公司股票的偏股型基金。

根据晨星公司的定义,成长型股票为一般具有较高的业绩增长记录,同时也具有较高的市盈率与市净率等特性的上市公司股票。价值型股票是指商业模式比较成熟稳定、现金流波动较小、红利发放率比较高的上市公司股票。

“历史的经验表明,在市场震荡筑底阶段和反弹刚刚起步阶段,成长型基金的表现往往要好于全市场基金。”海通证券(600837)基金分析师吴先信表示。

他指出,在2004、2005年的筑底市中以及2008上半年的下跌市中,成长型基金明显优于价值型和平衡型基金,而在2006年和2007年市场的大幅上涨阶段,成长、价值和混合型基金的业绩则不相上下。

海通证券的统计也显示,按照投资对象的市值划分,2004年下半年、2005年全年(上、下半年)以及2008年下半年中,主要投资小盘成长型股票的基金的业绩增长为2.62%、0.61%、7.25%和-30.99%,同期以小盘价值型投资为主的基金则为-1.45%、-5.49%、5.64%和-33.23%,以小盘平衡型股票为主要投资对象的基金业绩增长分别为-2.67%、-4.66%、5.46%和34.35%,投资小盘成长型股票为主的基金跑赢了对手。此外,在2004、2005、2008年的年终排名战中,成长型基金也表现不俗。除2008年排名第2的基金不是成长型风格外,每期排名前2位的均为成长型基金。

不过,银河证券基金分析师李薇指出:“2008年股票型基金年终排名的优胜者与其说是成长型基金,不如说是重仓中小盘股的成长型基金。”

以2008年冠军泰达荷银成长为例,其在信息服务、医药等板块超额配置,而医药行业在2008年表现领先;此外荷银成长在2008年对中小板个股配置比例同样较高,而中小板全年跌幅整体低于大盘。

另一个例子是金鹰中小盘。该基金2007年仅取得54.45%的净值增长,远低于96.95%的平均净值涨幅;但2008年表现却不同,该基金全年净值仅下跌35.01%,成功进入十大抗跌混合型基金。

“该基金2008年保持了低仓位操作,并重配医药类个股。”吴先信分析,2008年中小盘风格的成长型基金最终脱颖而出,是因为在二级市场中流动性充裕,同时估值合理的投资标的相对稀缺,资金便涌向了中小盘风格的成长型基金。

还会一路好运?

而随着2009年可能出现的震荡行情,成长型基金或将真正展示其“熊市牛基”的本色。

在此前各家基金的09年策略会上,基金人士纷纷判断09年会是震荡市。华夏机构部总监郭树强表示:“本次调整将是一个中长期的过程,2009年下半年市场环比数据可能趋好只是一个短期现象。市场在经过2008年的深幅下跌后,2009年会在希望与失望的交织中,出现较大的震荡行情。”

吴先信指出,市场的大幅下跌进入尾声,但目前还不具备足够的安全边际,未来的市场主要以弱平衡市的特征为主,而在弱平衡市中,成长型基金的表现将会优于其他风格的基金。

同时,相关人士指出,今年成长型基金的择股能力将成为重中之重。

“如果是单边市,则基金的择时能力对业绩具有非常重要的影响”,招商证券的基金分析师王丹妮认为,2008年基金可以靠大类资产配置来减少损失,但2009年要想战胜市场则必须同时结合选股能力来实现。

吴先信也持有相同观点,他表示尽管今年仓位对基金业绩仍有一定的负面影响,但影响力度应该不及2008 年,在仓位适中的情况下,优秀的选股能力将给基金带来正向收益。

但也有业内人士对今年成长型基金的前景表示担忧。

阎红指出,有些成长型基金契约规定了重仓行业的配置情况,倘若基金的重仓行业在某一时间段同时面临景气周期下行的风险,基金经理只能坐等市场的变化,而无法实现板块轮动规避风险。

以泰达荷银成长为例,安信证券基金分析师任瞳指出,该基金夺冠有“运气”的成分,由于契约规定必须在医药、IT、电子元器件等几个行业中股票配比超过80%。而去年这几个行业在板块轮跌的背景下相对跌幅较小,因此上述行业对净值的贡献较大。

此外,中小盘股票给成长型基金带来的好运气似乎行将耗尽。

尽管对于今年市场的整体走势尚存分歧,但业内人士指出,随着岁末年初中小板以及中小市值的股票被轮番爆炒,相关投资标的的PE已经不再便宜,重仓配置中小市值股票的基金风险在逐渐加大。

与此同时,基金经理也不看好中小盘类股票。莫尼塔1月份基金经理调研报告显示,在33位公募基金经理中,去年12月份选择超配小盘股的基金经理比例大于低配的比例,但到了今年1月份这种情况已经改变,大部分基金经理选择低配小盘股,比例为43%,较12月份上升了6%,选择低配中盘股的基金经理比例也有所上升。

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