当泰和新材中报业绩环比回升

泰和新材：中报业绩环比回升

公司12年半年报业绩符合预期。1H12公司实现销售收入7.53亿元，同比下降4.77%；实现净利润0.31亿元，同比下降75.2%；1H12综合毛利率为12.5%，较1H11下降15.3%，公司1H12业绩出现同比大幅下滑的主因为氨纶行业不景气导致公司氨纶业务盈利能力较去年同期4、试样破断后大幅下滑。

氨纶价格小幅反弹和国内防护用间位芳纶销量高增长拉动公司业绩环比回升。公司2Q12业绩出现环比回升，销售收入环比增长11.1%；综合毛利率环比提升4.8%；净利润环比增长406%。公司经营环比出现好转的主要原因为：(1)氨纶价格二季度小幅反弹，公司氨纶业务由于产品差别化率较高、销售渠道建设较好，毛利率回升幅度略高于行业平均；(2)防护用间位芳纶(泰美达)在国内下游开拓较好，销两年前量快速增长。

芳纶业务是公司未来发展的主要看点。间位芳纶：虽然1H12海外的滤料需求下滑导致芳纶业务销售收入同比下滑12.6%，但公司已通过全力开拓防护市场、加快发展芳纶纸市场、适度介入民用领域等举措减小间位芳纶对海外滤料需求的依赖。对位芳纶：公司的芳纶1414业务目前仍处于市场开拓期，1H12尚未达到盈亏平衡，目前的销售市场为利润相对较低空气的导热系数大约是0.023W(m2K)的摩擦密封市场、胶管市场和室内光缆保护市场。而在利润率相对较高的防弹防护等市场的开发中，公司目前已取得积极进展。

预计氨纶行业整体的不景气仍将在三季度持续，公司氨纶业务盈利水平提升空间不大。

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